冠昊生物股票目标价（冠昊生物：乐观预期下调，目标价维持不变）

冠昊生物：乐观预期下调，目标价维持不变

增速放缓，业绩成长率下调

冠昊生物是一家以肝病领域为主要研究方向的生物医药公司，主营业务包括研发、生产和销售高端药品与医疗器械。2019年，公司实现营业收入8.11亿元，同比增长28.05%；净利润1.73亿元，同比增长67.54%。在公司2019年年报中，管理层对未来的市场前景给出了较为乐观的预期，并给出了未来三年增长目标。然而，随着疫情的发展，公司实际的增速放缓，预计2020年业绩成长率下调至约20%。此时此刻，我们的乐观预期要有所调整。

投入增加，研发中心建设顺利推进

公司一直致力于药品研发，2019年R&D成本8,186.43万元，同比增长47.74%。在当下肝病药物领域竞争加剧的大环境下，冠昊生物充分认识到只有靠科技创新才能在新药研发中取得长足进步，我们看到公司在人才、技术、资金等方面都持续加大投入力度，力争通过不懈努力提高自身的核心竞争力。同时，公司新建研发中心项目的建设也顺利推进。总体来看，公司未来的研发实力将加强，应用领域将有所拓展，从长期来看，公司拥有较高增长潜力。

多元化布局，升级战略概念

升级战略概念是冠昊生物响应市场变革，希望实现自身多元化布局的重要举措。战略方向包括自主研发创新、广泛布局市场、加速国外市场拓展和减小各个业务之间的依赖性，以降低业务浓度风险。公司此次进行多元化战略布局，在业务领域的拓展上表现积极，尝试进入口腔科、心血管、肺癌等人群需求较高的领域。可以看出，公司在多个方面实现业务战略的转型，布局质量逐渐提高，多元化发展极为可期。

结论

投资顾问对公司业务前景作了适当的调整，预计2020年业绩增速为20%，下调目标价为45元。我们认为冠昊生物的未来充满挑战，投资者应保持谨慎持有态度，关注公司基本面情况变化，防范潜在风险。